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透析：誰來搬走冷鏈物流頭上的三座大山？
“一騎紅塵妃子笑，無人知是荔枝來。”一千三百年前，嶺南的荔枝快馬加鞭送到長安驪山華清宮內，就成為了紅顏誤國的把柄，受人指摘。今天的我們想要吃嶺南的荔枝，似乎是再尋常不過的要求。在手機上下個單，隔天，墊著冰塊的泡沫保溫箱，裝滿前一日剛從樹上摘下的荔枝，就上門來了。果農們還不停地在抖音上、快手上各種試吃招手：“快來買啊，新鮮的荔枝，不甜不要錢。”吃嶺南的荔枝早已不算什么了，現在的人們想吃上挪威的三文魚，泰國的黑虎蝦，新西蘭的南極犬魚都不是什么難辦的事兒，稍大一點的生鮮超市的冰柜里，成盒的商品任人挑選。而這背后支撐的是一條冷鏈物流系統。冷鏈，縮短了餐桌和產地的距離。從招商證券整理的這個冷鏈體系可以看到，從生鮮離開種植（養殖）者之后，就一路有冷庫冷藏，有各種型號的冷藏車運輸，最終送到終端消費者的手中。
（圖源：招商證券）
這就是為什么，普通的桂圓八九月成熟，卻是我們過年送禮的佳品。不只是生鮮蔬果需要冷鏈，加工食品、冷飲、花卉、藥品、化工原料等都需要冷鏈。人們的生活已經離不開冷鏈了。
我國的冷鏈呈飛躍式發展。從2014年到2018年，我國冷鏈物流需求總量由9190萬噸增長至18870萬噸，年均增長率達到19.7%。2019年，我國冷鏈物流市場規模約3391億元人民幣，同比增長17.5%，預計2020年中國冷鏈物流行業市場規模將達5000億元人民幣。但不得不承認的是，中國的冷鏈物流市場和美國、日本等國家，差距還是不小的。根據商務部披露的數據，歐洲、美國、日本等國家，冷鏈的滲透率在 95%到99%之間，其中易腐食品的冷藏運輸率已經超過 90%，某些產品（家禽、蛋奶）冷鏈流通率達到 100%。
（圖源：招商證券）
在國家層面，相關政策在持續加碼，希望助力冷鏈物流體系的發展。2017-2020年，中央一號文件均有加強農產品冷鏈物流體系建設的內容，今年7月，國家發改委公布了17個國家骨干冷鏈物流基地建設名單，很顯然，未來幾年將是冷鏈物流的投資黃金期。企查查數據顯示：目前我國與冷鏈相關的在業、存續企業有4.2萬家，今年第二季度，我國冷鏈物流相關的企業注冊量比第一季度環比上漲102.9%，相比去年第二季度同比上漲52%。但“螳螂財經”認為，冷鏈物流的發展盡管欣欣向榮，但尚有幾座大山需要翻越。
01擺在冷鏈物流產業面前的三座大山
隨著人們生活水平的提高，對于冰鮮產品有更大的需求，冷鏈市場的前景很大，但同時，冷鏈市場又面臨著基礎設施不夠、成本居高不下、地區發展不平衡等幾大矛盾。“螳螂財經”認為，冷鏈市場的矛盾主要表現在以下幾大方面：
1.農業機械化、集約化水平低，無法讓食品從源頭開始進入冷鏈
在冷鏈市場中，規模最大的還是初級生鮮農產品。如果將初級生鮮農產品從地里、樹上直接進入冷庫，從源頭上就進入冷鏈，作為商家，在損耗上能降低成本，目前我國的生鮮耗損率普遍在15%-20%左右，歐美則是5%，日本能達到2%。而作為消費者，則在新鮮度上更有保證。
（圖源：招商證券）
但目前，我國還沒有辦法從農產品種植上實現規模效應，小農經濟仍是主流。從第三次農業普查數據即可反映出來，目前我國具有較大農業經營規模的農業經營戶僅有398萬，占所有農業經營戶的2%。對比美國，其農業產值的10%來自400個大農場貢獻，40%由中等規模的3.5萬個農場貢獻，其余由200萬個小農場貢獻。換句話說，中國約400萬規模以上的農業經營戶僅占2%的總產值，而美國200多萬規模以上的農場貢獻了幾乎全部總產值。農業規模化效應低，收益就低，市場占有率也低，以果品為例，我國目前尚沒有叫得響的全國性的果品品牌，但說到新西蘭的奇異果品牌“佳沛”，相信不少人在超市、水果店都見過，這就是規模化效應的最佳例子，新西蘭全國超過2700戶農戶加入了“新西蘭奇異果銷售局”，其每年有近7000萬箱奇異果的產出，99%出口至全球各地，占全球奇異果市場的三分之一。農業規模化低，單個農戶產出低，需要的冷庫數量就多，即便集中在幾個地方建好冷庫，入冷庫的運輸成本也高，攤派到每個農戶的成本也高。像水產、肉類，商家多多少少有不得已的成分在內，而果蔬的冷鏈滲透率就只有40%左右。
2.冷庫野蠻生長，分布零散，集約化程度低
在我國，冷庫的建設尚未形成集約化效應。大的倉儲物流公司旗下冷庫規模有限，比如錦江投資（600650.SH）擁有的自營和租賃的冷庫約為10萬噸，是上海最大的冷庫設施公司；另一家大型物流倉儲上市公司中儲股份（600787.SH）也擁有部分冷庫，但其半年報中未披露冷庫規模。而截至2019年底，全國冷庫總量達到5972萬噸。由此可見，冷庫的發展主要還是依靠中小企業的野蠻生長，集約化程度較低，且很多冷庫的設施老舊，只具備傳統的保鮮倉儲功能，無法滿足現在高標準冷庫的要求。冷庫是一個重資產行業，其成本遠遠大于普通的干庫，恰恰是需要資本集中的領域。過去的干庫，找一個郊區農民房，能遮風擋雨就行了，而冷庫需要有完善的制冷設備，其中差距就像你家的毛坯房到精裝房的差距一樣。按照下圖可知，一個完整的冷庫需要不同溫度的冷藏間和冷凍間，以及相關制冷機器和設備。
（圖源來自“放大燈團隊”）
目前我國的冷庫分布也是不均衡的，呈現出極強的地域性。根據中物聯冷鏈委的數據統計，華東地區一家獨大，占總冷庫容積數的40%，華中、華北、華南地區的冷庫分布相差不大，合計約占40%。冷庫的發展不均衡，也制約了整條冷鏈產業鏈的發展。
（圖源來自“戴德梁行研報”）
3.冷鏈產業鏈盈利不均衡
我們總是能看到這樣的新聞，冷鏈運輸員將運輸車上的制冷機關掉，快到目的地再打開。是因為冷鏈運輸員沒有良心嗎？不，說到底還是因為成本控制的原因。冷鏈企業共同面對的問題是，隨著市場體量的增大，營業額有相當程度的增加，但是其運營成本也同步增加。在中物聯冷鏈委做的《2019年食品冷鏈企業經營分析報告》中可以看出，31%的企業的營業額是持平的，20%的企業營業額有下降。也就是說，增長的企業占比，和持平、下降的企業占比是一半對一半。
（圖源來自：中物聯冷鏈委）
在冷鏈物流產業鏈中，除了我們剛剛說的冷庫發展較快，位于產業鏈后端的商用冷鏈展示柜的發展也表現較為突出。主營為商用冷鏈展示柜的海容冷鏈（603187.SH）2019年收入同比增長27%至15.36億。海容冷鏈是商用冷柜的龍頭，不管是生鮮電商的最后一公里，還是街邊便利店的冷飲售賣，商用冷柜作為冷鏈產業的最后一個環節，其重要性不言而喻。但冷鏈產業其他環節的企業，日子就沒那么好過了。比如主營冷藏車制冷機組的凱雪冷鏈（831463.SH）的表現就要遜色一些，其2019年收入同比下降4.4%至5.35億。冷藏集裝箱的行業龍頭中集集團（000039.SZ）披露的冷藏集裝箱銷量，2020年上半年為5.36萬，同比僅增長6%。從事氟化工原料生產的巨化股份（600160.SH）2019年收入同比下降0.39%至156億。
02助力冷鏈產業鏈的發展需要哪些推手？
毋庸置疑，冷鏈企業的發展既是行業內部產業升級的需求，也是普通民眾消費水平升級的需求。那么該如何助力冷鏈產業鏈的發展呢？“螳螂財經”認為，可以從以下幾個方面入手：
1.互聯網挽起袖子、扎起褲腳下田下地。
要改變我國農業小規模家庭經濟的模式，就要有更多企業敢于挽起袖子、扎起褲腳下田下地，將集約化模式建起來。從目前來看，有一些企業已經在做嘗試，比如網易丁磊養豬、京東劉強東種菜養雞、馬云用人工智能養豬等。互聯網企業最大的特點是“有錢有技術”，如果將錢和技術用在農業基礎設施，農業規模化管理上，無疑對初級農產品市場會有極大的幫助。
2.生鮮電商倒逼冷鏈產業鏈建設。
2020年一場疫情，讓人們發現了生鮮電商這門好生意，能在關鍵時刻救命。目前生鮮電商的融資紅紅火火，今年7月，每日優鮮宣布完成生鮮到家行業最大規模融資——4.95億美元；8月，社區電商平臺十薈團宣布完成8000萬美元C2輪融資；誼品生鮮宣布完成25億元融資。眾所周知，對生鮮電商而言，得冷鏈者得天下。冷鏈效率高，生鮮電商的成本就低，冷鏈不斷鏈，生鮮食品的損耗就低。目前，尚沒有任何一家生鮮電商能夠覆蓋一條完整的冷鏈產業鏈，因此，誰將這條產業鏈打通，誰就能受益。目前，盒馬、京東、每日生鮮等生鮮巨頭已經將前置倉模式玩得很嫻熟了，如果將整條產業鏈向后延伸，從產到庫，從庫到戶，那么想象力也將是巨大的。
3.發展高端市場，占領航空冷鏈。
在目前冷鏈產業鏈格局之下，還能有新的市場突破么？“螳螂財經”認為，或許還有一個細分市場有機會，那就是高端生鮮市場，因為高端市場的消費人群對價格的敏感度最低，對服務的要求最高，生鮮市場的服務就在一個“鮮”字。從陽澄湖撈上來的大閘蟹，還吐著泡泡呢，就已經到了消費者家的廚房了。而“鮮”又離不開一個“快”字，什么最快呢？航空最快。
看看順豐控股（002352.SZ）在冷運業務上的發展，就不難發現，順豐憑借著其數年來在航空快遞領域的布局，迎來了冷鏈高端市場的爆發期。從2017年到2019 年，順豐冷運板塊的增速分別為69.37%、84.92%、20.03%。就在9月21日，順豐被指定為陽澄湖大閘蟹的承運商，順豐為此增加冷鏈車40余臺，并新增全程冷運直達線路20條，也可以看作順豐在高端冷運市場上被認可的表現。要看一個行業是不是賺錢，就要看它的商業邏輯是否完善，看它是在賺增量的錢，還是左手倒右手的存量競爭。增量創新的部分總隱藏著一片藍海，冷鏈物流產業目前面臨的困難雖大，但它的增量創新前景同樣巨大，如何越過高山，挖掘藍海，是整個行業、乃至整個社會都要共同解決的難題。
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